太平洋证券股份有限公司刘国清，崔文娟，张凤琳近期对杭叉集团进行计议并发布了计议阐发《功绩郑重增长，看好公司多元业务发展》，上调杭叉集团想法价至25.64元，予以买入评级。

杭叉集团(603298)

事件：1)公司发布2024年年报，全年终了收入164.86亿元，同比增长1.15%，终了归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%。

2)公司发布2025年一季报，2025Q1终了收入45.06亿元，同比增长8.02%，归母净利润4.36亿元，同比增长15.18%。

2024年国内市集略有下滑，国外市集执续发力。2024年公司国内终了收入93.85亿元，同比下滑1.40%；国外终了收入68.46亿元，同比增长4.75%，国外业务占总收入比例达41.53%(较上年援手1.37pct)。公司执续拓展国外市集，2024年国外产物销量破损10万台的历史新高，国外行状体系包括70余家直属销售公司、600余家经销商及10余家国外公司，阴私人人200多个国度和地区。

多元业务都发力，打造高质地发展中枢上风。公司执续拓展并作念大作念强以智能物流、新能源锂电板、高空修复等为主的多元业务板块，为公司高质地发展注入康健能源。1)智能物流：举座惩办决策左券金额初度破损10亿元，在国外市集终显着具有里程碑意旨的开拓恶果，得胜中标快消品、零卖、汽车、轮胎等边界内人人顶级公司的名堂订单。2)高空修复：前瞻性布局制定国外买卖壁垒应付决策，加速新产物开拓速率，全年共有多款剪叉及伸缩臂叉车产物推向市集，丰富了产物矩阵。3)新能源锂电板：依托新车间高端自动化坐褥修复的效力上风、质地保证智力上风及产业范围上风，终了锂电板产物对外营收超亿元。

盈利智力执续援手，时间用度率小幅加多。2024年公司销售毛利率、净利率分歧为23.55%、13.11%，分歧同比援手2.77pct、1.84pct。用度端来看，2024年公司销售、照应、研发、财务用度率分歧为4.42%、2.47%、4.70%、-0.29%，分歧同比+0.76pct、+0.37pct、+0.21%、+0.23pct。2025Q1公司销售毛利率、净利率分歧为20.51%、10.02%，同比分歧-0.06pct、+0.38pct，保管褂讪水平。

盈利预测与投资提议：预测2025年-2027年公司营业收入分歧为181.82亿元、199.86亿元和219.71亿元，归母净利润分歧为22.39亿元、25.14亿元和28.48亿元，6个月想法价25.64元，对应2025年15倍PE，予以“买入”评级。

风险领导：国际买卖战略风险、新兴产业开拓不足预期等。

最新盈利预测明细如下：